kaiyun中国官方网站 华金证券：给以亚康股份增握评级

华金证券股份有限公司方闻千,李宏涛近期对亚康股份进行筹商并发布了筹商发挥《深耕算力基础行状，翻开价值成漫空间》，本发挥对亚康股份给出增握评级，面前股价为64.3元。

亚康股份(301085)

投资重心

事件： 2023 年 10 月 25 日， 公司发布三季报， 前三季度收场买卖收入 13.99 亿元，同比增长 31.42%； 归母净利润 0.83 亿元， 同比增长 10.72%。

深耕算力基础行状， 营收稳重增长。 公司是算力基础步调详尽行状鸿沟的第三方行状商， 面前主要为算力园区、 数据中心、 智能测度中心、 云测度厂商等提供算力基础步调详尽行状， 包括测度、 存储、 网罗、 安全、 软件愚弄等居品的系统集成行状、算力园区基础步调的运维和贬责行状、 基于 AI 算力中心的运营、 运维等行状， 为金山云、 新浪、 五八同城、 好意思图、 赛目科技等客户提供华为、 海浪、 中科朝阳、 新华三、 宁畅信息等算力行状器制造商的通用算力行状器和智能算力行状器居品， 用于行状用户在算力、 数据等业务场景的需求。 2023 年前三季度， 收场营收 13.99亿元， 同比增长 31.42%； 归母净利润 0.83 亿元， 同比增长 10.72%。

与庆阳深入配合， 共筑智算算力高地。 8 月， 公司与庆阳云创颖异大数据有限公司签署《策略配合合同》 ， 共同成立东数西算庆阳智算中心技艺有限公司， 这次落地庆阳智算中心， 将接收国产一线系统厂商的主流 GPU 加快行状器， 行状器支握英伟达 H800， L40 及国产 GPU 等加快卡， 可充分满足商场 AI 大模子的熟识和推理条目。 公司为大众 200+数据中心提供 IT 技艺行状， 酿成了隐敝大中华地区、 北好意思地区和东南亚地区的行状反应能力。 2022 年公司与甘肃省庆阳市东谈主民政府顽强了《共同激动信息化产业发展策略配合合同》 ， 在甘肃庆阳建树子公司， 在怀来、 庆阳、 简阳、 芜湖、 贵安、 韶关等六个城市和地区均有布局， 围绕六大数据中心集群，开发算力集群与节点支握行状站点； 当今公司自有资金较为饱和， 同期在本年 3月向不特定对象刊行了 261.00 万张可换取公司债券， 刊行总数 26,100.00 万元，召募资金均干涉到“寰宇一体化新式算力网罗体系(东数西算) 撑握行状体系开发形状” 。

绑定主流行状器品牌， 算力详尽行状价值擢升。 公司的主买卖务为算力开导集成销售与算力基础步调详尽行状， 其中包括 AI 算力开导的集成销售与委用运维。 公司通过销售与委用， 参与了部分公司的 AI 开发。 在国内算力鸿沟， 公司是华鲲振宇的居品售后行状商， 亦是其全线居品的代理商， 亦然超聚变一级代理商， 配合包括晟腾芯片的鲲鹏行状器在内的全线居品； 公司已在三季度预支款 2.4 亿， 用于从不同层级、 不同渠谈下订单订购 A800、 H800 各个品牌行状器； 在 AI 行状器委用运维鸿沟， AI 行状器价值的擢升会带来装置、 调试、 运维的价钱擢升， 公司在算力行业深耕多年， 中枢业务为算力集成与算力详尽行状， 跟着 AI 行状器不绝出货， 公司有望在更雄壮 AI 算力商场体现公司价值。

投资漠视： 公司所处于算力详尽行状赛谈， 跟着智算中心的渐渐落地以及公司在算力基础步调鸿沟技艺、 客户的进一步拓展， 咱们以为过去公司将有望保握快速发展。预 测 公 司 2023-2025 年 营 收 19.17/25.56/34.30 亿 元 ， 同 比 增 长31.4%/33.3%/34.2%， 公司归母净利润折柳为 1.12/1.58/1.94 亿元， 同比增长38.3%/41.3%/23.0%， 对应 EPS 1.29/1.82/2.24 元； 初度隐敝， 给以“增握-B” 评级。

风险提醒： 研发速率不足预期； 商场竞争握续加重； 国产替代不足预期

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